В настоящее время по поводу того, что различные финансовые рынки тесно связаны между собой, практически не остается никаких сомнений. Опубликован ряд работ, посвященных межрыночному анализу. Зачастую корреляция прослеживается невооруженным взглядом, но иногда взаимосвязь не так очевидна, а главное не всегда понятно как это можно использовать. Некоторые инструменты являются опережающими, и  тенденция их изменения служит индикатором к изменению в других секторах, другие напротив - являются запаздывающими. Особенно интересным образом, эта корреляция проявляется при сравнении USD index  и CRB index.

Я не собираюсь вдаваться в детали межрыночного анализа, а хотел бы коснуться здесь совершенно другого вопроса – краткого сравнения рискованности вложений в различные финансовые инструменты. Долгое время существовало мнение, что государственные облигации, корпоративные облигации, акции значительно превосходят Foreign Exchange (FOREX) по надежности вложений, и что FOREX – это самый рискованный финансовый рынок. Так ли это на самом деле?

Биржевые товары не рассматриваются здесь, вследствие того, что это -  более узкий и не такой ликвидный рынок, как представленные выше, хотя, несомненно, представляющий большой интерес.

Государственные облигации, несомненно, остаются одним из наиболее надежных финансовых инструментов, хотя это в большой степени относится к обязательствам высокоразвитых стран (США, Великобритания, Япония, страны Европейского Союза). Дефолты по внутренним и/или внешним долговым обязательствам развивающихся прочих стран нам приходилось наблюдать неоднократно.

Что же касается корпоративных облигаций, то после многочисленных корпоративных скандалов и череды банкротств, произошедших в последние годы (наиболее известные – Exxon, WORLDCOM и Conseco - компании в свое время с высочайшими рейтингами и огромной капитализацией) напрашиваются вопросы: «Так ли надежны корпоративные облигации?» и «Отражает ли доходность вложения в эти инструменты реальный риск?»

Что же касается акций, то вообще как-то странно говорить о высокой надежности этого рынка, после драматического падения всех основных индексов развитых стран в 2000-2002 (особенно  в США). Так индекс NASDAQ опустился со своего исторического максимума около 5100 до уровней около 1000. Многие компании из листинга NASDAQ, показывающие приличные темпы роста капитализации в конце 90 – к 2002, либо стали банкротами, либо их акции были исключены из листинга биржи, либо они потеряли значительную часть своей капитализации (так, например, акции компании Yahoo опустились ниже $20 с отметки выше $220, а компания E-toys объявила о прекращении своей деятельности). Необходимо, заметить, что в это время стандартный метод снижения системного риска – диверсификация – не работал, а, напротив, во многих случаях усугублял ситуацию.  

Так почему же бытовало, да и бытует мнение, что FX – это самый рискованный финансовый рынок, а рынок акций – это достаточно стабильный  инвестиционный рынок.

Ответ, как мне кажется, надо искать в следующих причинах. Во-первых,  это то, что 90-е были ознаменованы одним из самых продолжительных и впечатляющих по своим темпам роста  «бычьим» рынком акций в США, который в свою очередь был генератором роста для рынков акций старого света. К концу 90 – выработалась довольно странная рыночная психология, которая практически исключала существенное или продолжительное падение фондовых рынков (допускались лишь краткосрочные коррекции). Инвесторы рассматривали в основном только одну стратегию: покупать и держать акции. Вторая причина, на мой взгляд, –  это более жесткие условия по использованию финансового рычага для операций на рынке акций по сравнению с операциями на рынке FX. Многие FX трейдеры, окрыленные возможностью использовать большее кредитное плечо, забывали о риск-менеджменте. На мой взгляд, ответственность за это в большей степени лежит на участниках торговли, а не на рынке как таковом.

Рынок акций, как уже отмечалось ранее, показал свою уязвимость и реальную надежность вложений в этот сегмент. Что же касается условий торговли, то развитие технологий и усиление конкурентоспособности на рынке брокерских услуг практически выравнили маржинальные требования по торговле разными финансовыми продуктами. Так в последнее время некоторые ведущие западные маркетмайкеры уменьшили до 1% свои требования по марже необходимой для открытия позиций на рынке акций.

По моему мнению, говорить, что вложения на рынке FX более рискованны, чем на рынке акций или на рынке биржевых товаров абсолютно несправедливо. Справедливо лишь то, что инвестиции в эти рынки сопряжены с огромным риском и требуют от участников глубоких знаний, профессионального опыта, дисциплины и психологической устойчивости. Как это не печально, но вероятность потерять капитал превосходит возможность его увеличить в несколько раз и прежде, чем делать вложения на финансовых рынках, необходимо хорошо взвесить все «за» и  «против» и трезво оценить риск.